逾4个月暴跌70%！光伏源头首现上涨，反弹企稳信号？

来源：中国基金报　2023-07-06 06:35:25

持续下跌超过4个月的硅料价格出现企稳曙光。根据硅业分会7月5日公布的最新成交价显示，本周国内N型硅料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比小幅上涨0.68%。

这也是自2月底以来，N型硅料首次出现上涨。在这超过4个月时间内，N型硅料价格从25万元/吨一路跌至7.42万元/吨，跌幅超过70%。

(资料图片仅供参考)

从近期价格走势来看，硅料价格下跌趋势明显变缓。尤其是对于市场需求较大的N型硅料，机构普遍认为，随着三季度N型电池产能释放，将会拉动N型硅料需求。长期来看，硅料供需关系有转好迹象，因此预期后续多晶硅价格将持稳运行。

近三周跌幅趋缓

据硅业分会5日公布的最新成交情况来看，本周国内N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比出现小幅上涨0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。

需要注意的是，此次周环比价格上涨，也是N型硅料自2月底以来首次出现反弹，意味着整体硅料市场出现止跌企稳趋势。

实际上，这一趋势在6月中旬过后便逐步显现，其价格周环比降幅明显缩小。在6月14日N型料周环比跌幅一度超过20%，而一周过后，波动幅度缩小至-8.2%。而到了6月28日，价格降幅进一步缩小至0.27%，明显有企稳趋势。

自今年2月底以来，硅料价格经过短暂反弹后，再次走入下跌通道。尤其是在5月底至6月中旬，下跌速度明显加快。

根据硅业分会5月31日公布周度多晶硅价格显示，国内N型料价格区间在11.6-13.5万元/吨，成交均价为12.44万元/吨；单晶致密料价格区间在11.1-12.2万元/吨，成交均价为11.51万元/吨。

而到了6月14日，N型料价格区间降至7.5-9.0万元/吨，成交均价为8.05万元/吨，单晶致密料价格区间在6.80-7.80万元/吨，成交均价为7.24万元/吨。短短半个月内，N型料成交均价骤降35.29%，而单晶致密料降幅则达到37.09%。而拉长时间轴来看，在2月底，N型料价格曾一度反弹至25万元/吨左右，以此来看，硅料价格在逾4个月中暴跌70%。

回头来看，5月-6月价格加速下跌与硅料产量密切相关。数据显示，5月国内多晶硅产量11.56万吨，同增85.82%，环增4.62%。而硅业分会统计数据显示，6月国内多晶硅产量更是达到约12.15万吨，环比增幅为4.62%。

该机构分析，硅料增量主要来源于新建产能爬坡释放，而减量主要由于市场价格因素下停产，以及部分企业设备维护。总体来看，增量大于减量。产能过剩直接导致了价格持续走跌。

据不完全统计，今年第二季度是一二线硅料厂商新产能投产高峰期，包括大全能源、合盛硅业、新特能源、新疆晶诺在内的多个厂商Q2合计新增45万吨产能。

N型电池片产能下半年释放

随着硅料价格出现反弹，市场预期也发生改变。与于三周以前不同的是，当前市场对于硅料价格走势也逐渐达成共识。

对于价格企稳，硅业分会分析认为主要有三方面原因，首先是自本周起调整各家厂商二季度产量权重，因而价格随之波动调整。其二是部分企业签单已至月底，多晶硅现阶段库存已接近合理水平，前期库存转移向下游。其三是三季度N型电池产能开始释放，拉动N型硅料需求，使得部分企业高品质料紧缺的情况，因而使得N型硅料和复投料价差进一步被拉大。

国内某光伏上游头部厂商人士告诉记者，最近一周已经有硅片厂商积极恢复硅料采购，硅料厂商库存显著下降，部分硅料厂商库存水平从上个月底的3-4 周降至1-2周。

在市场看来，价格企稳还有另一层因素影响。国金证券认为，伴随部分硅料产线进入常规停产检修、推迟投产，以及今年夏季云南、内蒙、四川等硅料重点产区供电压力逐步显现所带来的限电预期，产业链基本对当前位置即为（至少是阶段性的）价格底部达成一致。

需要警惕的是，单从新产能投产方面看，下半年仍新增产能体量仍较大。据东吴证券统计，2023年Q3和Q4分别将有新增44.5万吨和26万吨硅料投产。该机构也预计今年下半年硅价相对稳定。

但目前随着硅料价格大幅下跌，下游装机需求也大幅增长。如硅业分会前述提及，三季度N型电池产能开始释放。

晶科能源在近期机构调研中透露，目前总体来看，N型溢价仍较为坚挺。截至2023年底，其预计形成75GW硅片、75GW电池、90GW组件的产能结构，其中N型电池产能占比70%以上。

晶澳科技近期公开表示，按照公司N型电池产能规划，今年三季度有36GW的N型电池产能陆续投产，同时还有20GW的N型电池项目在建，预计2023年末N型电池产能将超40GW。

天合光能也表示，当前公司N型TOPCon电池量产效率达到25.3%，成本预计在今年上半年与PERC持平，考虑到N型TOPCon电池组件相较于PERC更具备经济性，N型TOPCon电池将享有一定溢价。该公司称到今年年底，其电池片产能可达75GW，其中N型电池片产能预计达到40GW。

有机构测算，按照目前各厂商产能规划，预测2023年N型电池片产能来到350GW，对应的出货量也将提升至98GW。

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